인적분할 물적분할 후 주가

어제 gs리테일의 인적분할 소식이 들려왔습니다. 그로 인해 주가가 급등하는 모습을 보여줬는데요, 호재로 인식하여 주가 상승이 있었습니다.

그런데 몇 년전에는 lg화학에서 lg에너지솔루션 물적분할 소식이 전해 진 후 lg화학의 주가가 크게 하락한 적이 있었습니다.

인적분할은 호재로, 물적분할은 악재로 반영된 것인데요, 같은 분할인데 무슨 차이가 있을까요?

오늘은 인적분할 물적분할 차이에 대해 알아보겠습니다.

인적분할 이란?

인적분할은 기존 회사의 특정 사업 부문을 새로운 회사로 분리하는 과정에서, 기존 회사의 주주들이 신설 회사의 주식을 비례적으로 배정받는 방식입니다. 이 과정에서 주주의 지분 비율은 변하지 않습니다.

내가 보유한 지분에 대한 영향이 없기 때문에 그렇게 큰 문제가 되지 않으며 오히려 장점이 될 수 있습니다.

기존 주주들이 신설 회사의 주식을 비례적으로 배정받으므로, 기업가치가 유지되며 주주가치가 희석되지 않기 때문입니다.

gs리테일의 경우 편의점 및 슈퍼 사업부와 호텔 사업을 분리하게 됨을 오히려 좋은 일이라 생각하고 있습니다.

기업 입장에서보면 분할된 각 회사가 독립적으로 운영되므로, 각각의 사업에 더 집중할 수 있고, 분할된 회사들이 각자의 사업에 특화된 경영 전략을 구사할 수 있어 경영 효율성이 향상됩니다.

경영 효율성이 향상되면 매출이 상승하고, 영업이익이 늘어나는 결과를 유추할 수 있겠죠?

그러나 단점도 분명히 존재합니다. 분할 과정에서 발생하는 법률, 회계, 세무 등의 비용이 발생하게 됩니다. 그러나 이것은 주주에게 직접적인 손해를 끼치지 않아서 큰 문제로 생각하지 않습니다.

다만 분할 이후 주가 변동성이 커질 수 있으며, 시장의 반응에 따라 주가가 단기적으로 부정적 영향을 받을 수 있습니다.

기존 회사의 특정 사업 부문을 새로운 자회사로 분리하는 과정에서, 기존 회사가 신설 회사의 지분을 100% 소유하는 방식입니다. 기존 주주들은 신설 회사의 주식을 직접 받지 않고, 기존 회사가 신설 회사의 지분을 소유하게 됩니다.

좀 더 쉽게 설명하자면, LG화학의 예로 드는것이 가장 쉽습니다.

이차전지 관련주로 LG화학 주식을 매수해서 보유하고 있었습니다. 그런데 이차전지 핵심부서인 LG에너지솔루션을 물적분할 한다고 합니다. 아예 LG엔솔을 하나의 독립된 회사로 만들어버리는 것이죠.

LG엔솔 사업분야를 믿고 LG화학을 매수한 주주들은 닭 쫓던 개 지붕 쳐다보는 꼴이죠. 더이상 LG화학에는 LG엔솔이 없으니까요. 그러나 LG화학 기업 입장에서는 손해볼 것이 없습니다. LG엔솔이 자회사가 되어 기업이 보유한 지분은 변함이 없으니까요.

그래서 물적분할은 보통 악재로 인식됩니다.

그러나 기업입장에서는 장점이 있습니다.

모회사가 신설 자회사의 경영을 통제할 수 있어 전략적 유연성이 높아지고 신설 자회사가 독립적으로 자금 조달을 할 수 있어, 모회사와 자회사가 각각의 사업에 필요한 자금을 보다 효율적으로 조달할 수 있습니다.특정 사업에 집중함으로써 경영 효율성이 향상될 수 있습니다.

그러나 단점이 기존 주주들은 신설 자회사의 지분을 직접 소유하지 않으므로, 자회사의 성장에 따른 이익을 직접적으로 누리지 못할 수 있습니다.

물적분할 같은 경우, 미국에서는 하지 않습니다. 하게 되면 엄청난 소송전에 휘말릴 수 있기 때문입니다. 우리나라에서 행해지는 이같은 일은 "코리아 디스카운트" 원인이 되기도 합니다.